尿素:低產量對價格形成支撐

2022-08-12 22:37:55 來源: 天風期貨 作者:能化組

  【20220812】尿素周報:低產量對價格形成支撐

  核心觀點:偏多 產量進一步下滑至14萬噸以內,但下周將回升;復合肥開工率終于回升,尿素企業收單好轉,但工業需求持續疲軟;尿素價格近期或出現一定程度反彈,但持續性仍需觀察下游需求。

  政策:中性 近期沒有針對尿素的重要政策出臺。

  現貨:偏多 尿素企業因高溫和利潤下滑檢修增多,同時南方限電也在一定程度上影響了產量,近期日產量進一步下降至14萬噸/天以內,部分企業收單好轉,價格開始探漲。

  庫存:中性 產量雖然下行,但需求依然偏弱,尿素企業累庫趨勢未變。

  出口:中性 近期集港庫存有所增加,出口或有增加,但出口政策未變的前提下,尿素。

  需求:偏空 復合肥開工率明顯低于常年同期,但近期有所回升,脲醛樹脂和三聚氰胺的開工率仍繼續下行。

  產量下行,價格探漲

  尿素現貨日度均價

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素現貨市場價

  尿素低價區域山東、江蘇等價格近日出現反彈,目前因為利潤收窄,檢修增多,疊加限電等原因,尿素的日產已跌破15萬噸,需求端復合肥廠開工率終于回升,開始陸續補貨,山東地區工廠收單好轉,價格開始探漲,但華南等地跌勢仍延續。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素現貨出廠價

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素現貨出廠價

  數據來源:卓創資訊,紫金

  氮肥價格對比

  其他氮肥價格下行較快。尿素相對價格有所回升。

  數據來源:卓創資訊,隆眾資訊,紫金

  尿素現貨國際價

  產量已處于歷史同期低位

  尿素開工率

  一方面尿素的利潤下滑疊加高溫使得尿素企業檢修增多;另一方面,長江中下游地區的限電讓產量被動減少。

  本周部分裝置出現檢修:山東華魯恒升600426)化工、四川瀘天化000912)、四川美青氰胺、安徽昊源化工、安徽晉煤中能化工、湖北三寧化工、河南金山化工、內蒙古天潤化肥、陽煤集團和順化工。

  本周檢修結束恢復:河南晉控天慶煤化工、河南省中原大化、阿克蘇華錦化肥、山東華魯恒升化工、呼倫貝爾金新化工、四川瀘天化、中煤鄂爾多斯能源化工、中海石油華鶴煤化。本周期,中國尿素產能利用率63.56%,較上周上漲0.2%,比同期下降4.73%。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素產量

  尿素日產量已經跌破14萬噸,處于歷史同期低位。

  數據來源:卓創資訊,隆眾資訊,紫金

  供需雙弱,庫存維持高位

  尿素庫存

  雖然產量下降明顯,但需求也弱,尿素企業庫存穩中有升。下周復合肥廠的生產需求或有所回升,但產量也會因檢修結束而重新上行,因此累庫趨勢仍未結束。

  近期集港庫存增多,出口量或有所回升,但出口政策沒有明顯變化的前提下,出口量回升幅度有限。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素月度庫存

  數據來源:卓創資訊,紫金

  利潤下行,檢修增多

  氣流床工藝成本利潤

  原料煤炭的價格止跌企穩,尿素價格近期再次下行使得利潤繼續減少,更多的拿煤成本較高的固定床工藝裝置開始出現虧損。

  數據來源:卓創資訊,CCTD,紫金

  固定床工藝成本利潤

  數據來源:卓創資訊,CCTD,紫金

  天然氣制工藝成本利潤

  數據來源:隆眾資訊,CCTD,紫金

  各工藝利潤對比

  數據來源:卓創資訊,隆眾資訊,CCTD,紫金

  出口量維持低位

  尿素出口量

  中國海關初步統計數據顯示,2022年1-7月中國出口各種大量元素肥料(含氯化銨、硝酸鉀和動植物有機肥料,下同)1136.2噸,同比降幅為43.2%;出口金額54億美元,同比降幅為17.5%。

  7月份當月出口各種肥料193.5萬噸,同比降幅為48.6%;出口金額為10.48億美元,同比降幅為25.3%。

  數據來源:海關總署,紫金

  其他氮肥出口

  數據來源:海關總署,紫金

  復合肥開工率終于回升

  工業需求持續疲軟

  尿素預收天數

  收單量好轉后再次走弱,西北地區農需已經基本結束,華北、華東地區秋季肥需求一般。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  復合肥價格

  尿素等原材料價格的劇烈波動,復合肥的價格也波動明顯,經銷商的提貨積極性明顯下降,雖然現在理應為秋季肥生產旺季,但復合肥廠的生產積極性也因此受到抑制,近期開工率僅為23%,明顯低于常年同期。市場情緒也以看跌為主,觀望氣氛較濃。

  數據來源:卓創資訊,隆眾資訊,紫金

  復合肥的開工率與產量

  復合肥企業開工率本周終于出現反彈,秋季肥的剛需或對尿素需求形成一定的支撐。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  復合肥的原料(尿素)庫存

  數據來源:卓創資訊,紫金

  復合肥成本利潤

  數據來源:卓創資訊,紫金

  三聚氰胺價格

  三聚氰胺企業檢修增多,生產量繼續下滑,價格因此有所探漲,企業庫存雖然不高,但下游需求也弱,上漲的持續性較弱。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  三聚氰胺開工率與產量

  數據來源:卓創資訊,紫金

  三聚氰胺成本利潤

  數據來源:卓創資訊,紫金

  尿素消費量

  數據來源:卓創資訊,紫金

  原料煤價格小幅反彈

  天然氣與尿素價格

  動力煤與尿素價格

  化工煤價格近期企穩反彈,煤炭產地價格有所回升,拉煤車輛增多。

  數據來源:CCTD,卓創資訊,紫金

  國內合成氨市場價

  合成氨市場近期仍然偏弱,湖北、安徽等地相對下調幅度更大,部分氨企庫存壓力仍存;

  安徽、江蘇地區限電影響產量,但需求也弱,難以對價格形成支撐。

  西南地區價格不斷下行,開始沖擊湖南和湖北市場。

  數據來源:卓創資訊,紫金

  國際合成氨市場價

  數據來源:卓創資訊,紫金

  期貨價格存在反彈預期

  尿素期貨價格

  尿素期貨價格反彈明顯快于現貨,基差下行明顯,月差下行。

  尿素基差

  尿素月差

  尿素倉單

  8月11日,鄭商所尿素期貨倉單錄得883張,較上一交易日持平;

  最近一周,尿素期貨倉單累計增加510張,增加幅度為136.73%;

  最近一個月,尿素期貨倉單累計增加133張,增加幅度為17.73%。

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