【20220812】尿素周報：低產量對價格形成支撐

　　核心觀點：偏多 產量進一步下滑至14萬噸以內，但下周將回升；復合肥開工率終于回升，尿素企業收單好轉，但工業需求持續疲軟；尿素價格近期或出現一定程度反彈，但持續性仍需觀察下游需求。

　　政策：中性 近期沒有針對尿素的重要政策出臺。

　　現貨：偏多 尿素企業因高溫和利潤下滑檢修增多，同時南方限電也在一定程度上影響了產量，近期日產量進一步下降至14萬噸/天以內，部分企業收單好轉，價格開始探漲。

　　庫存：中性 產量雖然下行，但需求依然偏弱，尿素企業累庫趨勢未變。

　　出口：中性 近期集港庫存有所增加，出口或有增加，但出口政策未變的前提下，尿素。

　　需求：偏空 復合肥開工率明顯低于常年同期，但近期有所回升，脲醛樹脂和三聚氰胺的開工率仍繼續下行。

　　產量下行，價格探漲

　　尿素現貨日度均價

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素現貨市場價

　　尿素低價區域山東、江蘇等價格近日出現反彈，目前因為利潤收窄，檢修增多，疊加限電等原因，尿素的日產已跌破15萬噸，需求端復合肥廠開工率終于回升，開始陸續補貨，山東地區工廠收單好轉，價格開始探漲，但華南等地跌勢仍延續。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素現貨出廠價

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素現貨出廠價

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　氮肥價格對比

　　其他氮肥價格下行較快。尿素相對價格有所回升。

　　數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,紫金

　　尿素現貨國際價

　　產量已處于歷史同期低位

　　尿素開工率

　　一方面尿素的利潤下滑疊加高溫使得尿素企業檢修增多；另一方面，長江中下游地區的限電讓產量被動減少。

　　本周部分裝置出現檢修：山東華魯恒升（600426）化工、四川瀘天化（000912）、四川美青氰胺、安徽昊源化工、安徽晉煤中能化工、湖北三寧化工、河南金山化工、內蒙古天潤化肥、陽煤集團和順化工。

　　本周檢修結束恢復：河南晉控天慶煤化工、河南省中原大化、阿克蘇華錦化肥、山東華魯恒升化工、呼倫貝爾金新化工、四川瀘天化、中煤鄂爾多斯能源化工、中海石油華鶴煤化。本周期，中國尿素產能利用率63.56%，較上周上漲0.2%，比同期下降4.73%。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素產量

　　尿素日產量已經跌破14萬噸，處于歷史同期低位。

　　數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,紫金

　　供需雙弱，庫存維持高位

　　尿素庫存

　　雖然產量下降明顯，但需求也弱，尿素企業庫存穩中有升。下周復合肥廠的生產需求或有所回升，但產量也會因檢修結束而重新上行，因此累庫趨勢仍未結束。

　　近期集港庫存增多，出口量或有所回升，但出口政策沒有明顯變化的前提下，出口量回升幅度有限。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素月度庫存

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　利潤下行，檢修增多

　　氣流床工藝成本利潤

　　原料煤炭的價格止跌企穩，尿素價格近期再次下行使得利潤繼續減少，更多的拿煤成本較高的固定床工藝裝置開始出現虧損。

　　數據來源：卓創資訊,CCTD,紫金

　　固定床工藝成本利潤

　　數據來源：卓創資訊,CCTD,紫金

　　天然氣制工藝成本利潤

　　數據來源：隆眾資訊,CCTD,紫金

　　各工藝利潤對比

　　數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,CCTD,紫金

　　出口量維持低位

　　尿素出口量

　　中國海關初步統計數據顯示，2022年1-7月中國出口各種大量元素肥料（含氯化銨、硝酸鉀和動植物有機肥料，下同）1136.2噸，同比降幅為43.2%；出口金額54億美元，同比降幅為17.5%。

　　7月份當月出口各種肥料193.5萬噸，同比降幅為48.6%；出口金額為10.48億美元，同比降幅為25.3%。

　　數據來源：海關總署,紫金

　　其他氮肥出口

　　數據來源：海關總署,紫金

　　復合肥開工率終于回升

　　工業需求持續疲軟

　　尿素預收天數

　　收單量好轉后再次走弱，西北地區農需已經基本結束，華北、華東地區秋季肥需求一般。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　復合肥價格

　　尿素等原材料價格的劇烈波動，復合肥的價格也波動明顯，經銷商的提貨積極性明顯下降，雖然現在理應為秋季肥生產旺季，但復合肥廠的生產積極性也因此受到抑制，近期開工率僅為23%，明顯低于常年同期。市場情緒也以看跌為主，觀望氣氛較濃。

　　數據來源：卓創資訊,隆眾資訊,紫金

　　復合肥的開工率與產量

　　復合肥企業開工率本周終于出現反彈，秋季肥的剛需或對尿素需求形成一定的支撐。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　復合肥的原料（尿素）庫存

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　復合肥成本利潤

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　三聚氰胺價格

　　三聚氰胺企業檢修增多，生產量繼續下滑，價格因此有所探漲，企業庫存雖然不高，但下游需求也弱，上漲的持續性較弱。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　三聚氰胺開工率與產量

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　三聚氰胺成本利潤

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　尿素消費量

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　原料煤價格小幅反彈

　　天然氣與尿素價格

　　動力煤與尿素價格

　　化工煤價格近期企穩反彈，煤炭產地價格有所回升，拉煤車輛增多。

　　數據來源：CCTD,卓創資訊,紫金

　　國內合成氨市場價

　　合成氨市場近期仍然偏弱，湖北、安徽等地相對下調幅度更大，部分氨企庫存壓力仍存；

　　安徽、江蘇地區限電影響產量，但需求也弱，難以對價格形成支撐。

　　西南地區價格不斷下行，開始沖擊湖南和湖北市場。

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　國際合成氨市場價

　　數據來源：卓創資訊,紫金

　　期貨價格存在反彈預期

　　尿素期貨價格

　　尿素期貨價格反彈明顯快于現貨，基差下行明顯，月差下行。

　　尿素基差

　　尿素月差

　　尿素倉單

　　8月11日，鄭商所尿素期貨倉單錄得883張，較上一交易日持平；

　　最近一周，尿素期貨倉單累計增加510張，增加幅度為136.73%；

　　最近一個月，尿素期貨倉單累計增加133張，增加幅度為17.73%。

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