【20220811】純堿玻璃周報：地產弱復蘇，純堿產量過低

　　觀點小結：純堿

　　核心觀點：震蕩偏強 純堿處于檢修季節，產量處于近幾年低位，本周開工率降5%至76.53%，其中輕堿產量已經是近幾年最低區間，但是輕堿價格仍然沒有明顯走強。

　　現貨：偏強 輕堿：本周河南駿化輕堿出廠價降50元至2650元/噸，昆侖堿業降50元至2600元/噸，市場價西北降75元至2425元/噸，華東降50元至2675元/噸。重堿：青海發投出廠價降50元至2700元/噸，西北市場價降50至2475元/噸，華東降50元至2825元/噸。。

　　供應：偏強 產量處于近幾年低位，產量從6月9日的60萬噸下降到本周四的48萬噸，下降幅度歷史罕見。其中輕堿產量已經是近幾年最低區間，一旦輕堿需求走強，可能會帶動整個純堿上漲。

　　出口：偏強 3月份開始純堿出口持續增加，目前維持在19-20萬噸水平。保守估計，今年出口增100萬噸。

　　需求：偏弱 玻璃產線產量下降到今年最低水平，本周庫存下降10%，導致9-1正套走強到25。

　　庫存：偏強 本周純堿廠庫累庫2萬噸至55萬噸，交割庫庫存只有28萬噸。

　　觀點小結：平板玻璃

　　核心觀點：震蕩偏強 平板玻璃行業處于全行業虧損狀態，日熔量近一年最低水平，但是本周廠庫去庫10%，連續兩周去庫�？赡苁芤嬗诜康禺a保交付政策，下游補庫。

　　現貨：偏弱 沙河大板現貨價格折盤面1584元/噸（德金），本周上漲；小板價格折盤面1534元/噸。

　　供應：偏強 平板玻璃行業處于全行業虧損狀態，日熔量16.84萬噸，近兩年最低，但是減產方式較少采用冷修。

　　需求：偏弱 平板玻璃需求，受益于保交付政策，貿易商和終端有補庫情況出現。

　　庫存：偏弱 本周玻璃廠庫去庫33萬噸至354萬噸，去庫幅度較大。

　　宏觀與政策：偏弱 關注保交付落地情況。但是總體上，房地產下行風險依然沒有解除。

　　策略

　　賣出FG01買入SA01。

　　需求端：純堿下游的光伏玻璃持續投產，下半年地產需求弱，玻璃需求難言改善，相對來說純堿需求好于平板玻璃。

　　FG09-SA09的邏輯在FG01-SA01上面仍然成立，01的價差可能也達到-1000的水平。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　純堿開工年內最低

　　7月檢修較高，西北堿廠8月檢修

　　本周純堿產量48萬噸，較前期高點60萬噸，下降10萬噸，處于年內最低水平。

　　純堿廠處于季節性檢修時間節點，7月檢修38萬噸，較6月增加14萬噸。青海五彩、發投、鹽湖預計7月底至8月初相繼檢修。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　季節性檢修即將結束

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　輕堿產量下降更加明顯

　　輕堿產量21.7萬噸，環比降0.7萬噸，歷史最低水平，已經到了降無可降的水平。

　　重堿產量26.6萬噸，環比降1.2萬噸。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　進出口持續超預期

　　純堿出口超預期

　　3月份開始，純堿幾乎不再進口，出口量維持歷史最高水平。

　　數據來源：Mysteel，紫金

　　純堿廠庫底部緩慢累庫

　　純堿廠庫累積4周

　　純堿廠庫持續累積4周，增幅19萬噸；其中重堿庫存28萬噸，較低點增加14.7萬噸；輕堿庫存25.3萬噸，較低點增加6.3萬噸。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　基差走強后純堿交割庫存持續流出

　　隨著廠庫持續累積四周，但是交割庫存已經持續下降8周，去庫25萬噸。

　　數據來源：Mysteel，紫金

　　浮法玻璃難言改善

　　浮法玻璃產量近一年新低

　　由于平板玻璃面臨全行業虧損，玻璃產量持續下降，已經是近一年最低水平。但是減產方式較少采用冷修，一旦利潤好轉，復產較快。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　7月開始檢修增加

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　本周大幅去庫10%

　　平板玻璃庫存本周大幅去庫。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　光伏玻璃日熔量再創新高

　　光伏玻璃日熔量再創新高，本周6.218萬噸。

　　全國光伏玻璃窯爐數86個，產線318條。

　　數據來源：隆眾化工，紫金

　　盤面價差

　　可以考慮FG01-SA01策略

　　由于玻璃終端需求持續沒有好轉，09價差維持-1000水平，如果全年玻璃需求仍然不看好的話，那么01玻璃純堿價差可能也要到-1000的區間。

　　下半年光伏玻璃產能仍然大幅增加，純堿需求還是好于玻璃。

　　玻璃月差很難走強

　　由于玻璃庫存持續高位，現貨價格維持低位，FG09-01，很難明顯走強。

　　移倉換月即將完成

關注同花順財經（ths518），獲取更多機會