純堿玻璃:地產弱復蘇,純堿產量過低

2022-08-12 22:36:06 來源: 天風期貨 作者:李文濤

  【20220811】純堿玻璃周報:地產弱復蘇,純堿產量過低

  觀點小結:純堿

  核心觀點:震蕩偏強 純堿處于檢修季節,產量處于近幾年低位,本周開工率降5%至76.53%,其中輕堿產量已經是近幾年最低區間,但是輕堿價格仍然沒有明顯走強。

  現貨:偏強 輕堿:本周河南駿化輕堿出廠價降50元至2650元/噸,昆侖堿業降50元至2600元/噸,市場價西北降75元至2425元/噸,華東降50元至2675元/噸。重堿:青海發投出廠價降50元至2700元/噸,西北市場價降50至2475元/噸,華東降50元至2825元/噸。。

  供應:偏強 產量處于近幾年低位,產量從6月9日的60萬噸下降到本周四的48萬噸,下降幅度歷史罕見。其中輕堿產量已經是近幾年最低區間,一旦輕堿需求走強,可能會帶動整個純堿上漲。

  出口:偏強 3月份開始純堿出口持續增加,目前維持在19-20萬噸水平。保守估計,今年出口增100萬噸。

  需求:偏弱 玻璃產線產量下降到今年最低水平,本周庫存下降10%,導致9-1正套走強到25。

  庫存:偏強 本周純堿廠庫累庫2萬噸至55萬噸,交割庫庫存只有28萬噸。

  觀點小結:平板玻璃

  核心觀點:震蕩偏強 平板玻璃行業處于全行業虧損狀態,日熔量近一年最低水平,但是本周廠庫去庫10%,連續兩周去庫?赡苁芤嬗诜康禺a保交付政策,下游補庫。

  現貨:偏弱 沙河大板現貨價格折盤面1584元/噸(德金),本周上漲;小板價格折盤面1534元/噸。

  供應:偏強 平板玻璃行業處于全行業虧損狀態,日熔量16.84萬噸,近兩年最低,但是減產方式較少采用冷修。

  需求:偏弱 平板玻璃需求,受益于保交付政策,貿易商和終端有補庫情況出現。

  庫存:偏弱 本周玻璃廠庫去庫33萬噸至354萬噸,去庫幅度較大。

  宏觀與政策:偏弱 關注保交付落地情況。但是總體上,房地產下行風險依然沒有解除。

  策略

  賣出FG01買入SA01。

  需求端:純堿下游的光伏玻璃持續投產,下半年地產需求弱,玻璃需求難言改善,相對來說純堿需求好于平板玻璃。

  FG09-SA09的邏輯在FG01-SA01上面仍然成立,01的價差可能也達到-1000的水平。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  純堿開工年內最低

  7月檢修較高,西北堿廠8月檢修

  本周純堿產量48萬噸,較前期高點60萬噸,下降10萬噸,處于年內最低水平。

  純堿廠處于季節性檢修時間節點,7月檢修38萬噸,較6月增加14萬噸。青海五彩、發投、鹽湖預計7月底至8月初相繼檢修。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  季節性檢修即將結束

  數據來源:隆眾化工,紫金

  輕堿產量下降更加明顯

  輕堿產量21.7萬噸,環比降0.7萬噸,歷史最低水平,已經到了降無可降的水平。

  重堿產量26.6萬噸,環比降1.2萬噸。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  進出口持續超預期

  純堿出口超預期

  3月份開始,純堿幾乎不再進口,出口量維持歷史最高水平。

  數據來源:Mysteel,紫金

  純堿廠庫底部緩慢累庫

  純堿廠庫累積4周

  純堿廠庫持續累積4周,增幅19萬噸;其中重堿庫存28萬噸,較低點增加14.7萬噸;輕堿庫存25.3萬噸,較低點增加6.3萬噸。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  基差走強后純堿交割庫存持續流出

  隨著廠庫持續累積四周,但是交割庫存已經持續下降8周,去庫25萬噸。

  數據來源:Mysteel,紫金

  浮法玻璃難言改善

  浮法玻璃產量近一年新低

  由于平板玻璃面臨全行業虧損,玻璃產量持續下降,已經是近一年最低水平。但是減產方式較少采用冷修,一旦利潤好轉,復產較快。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  7月開始檢修增加

  數據來源:隆眾化工,紫金

  本周大幅去庫10%

  平板玻璃庫存本周大幅去庫。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  光伏玻璃日熔量再創新高

  光伏玻璃日熔量再創新高,本周6.218萬噸。

  全國光伏玻璃窯爐數86個,產線318條。

  數據來源:隆眾化工,紫金

  盤面價差

  可以考慮FG01-SA01策略

  由于玻璃終端需求持續沒有好轉,09價差維持-1000水平,如果全年玻璃需求仍然不看好的話,那么01玻璃純堿價差可能也要到-1000的區間。

  下半年光伏玻璃產能仍然大幅增加,純堿需求還是好于玻璃。

  玻璃月差很難走強

  由于玻璃庫存持續高位,現貨價格維持低位,FG09-01,很難明顯走強。

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